我乐家居半年度业绩预告稳步增长 全屋定制驱动新势能

随着2019年半年报披露工作的逐步展开,两市交出业绩预告“成绩单”的公司开始增多。7月15日，上一季度定制家居行业的“增速之王”我乐家居(603326)发布业绩快报。公司预计，2019年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为4179万元至4577万元，比上年同期增加110%至130%。

公告表示，人才、品牌、研发三要素直接推动公司净利润实现翻倍增长。分业务结构看，全屋定制销售业务的拓展，作为整体橱柜之后主营业务的有效补充，或托起我乐家居上半年产品整体毛利润实现平稳增长。报告期内，公司全屋定制产能利用得到进一步优化，产效实现有效提升。

新业务驱动预增

产品拆分来看，“我乐厨柜”在整体厨柜行业的一线品牌地位素来鲜有人撼动，2019年上半年继续贡献营收主力。

我乐家居副董事长、总经理汪春俊向记者表示，年初公司确定了坚持差异化发展的战略方向。为了主动迎接城市中产和新中产主力消费人群对高端定制家居的消费升级浪潮，公司主动在旗下部分加盟店实施了店面形象和位置的整体革新，新品品相和品质的高端配称，销售流程和客户服务的标准化打造。目前看来，整体橱柜作为公司主要产品，成功推动公司业绩增收又增利，已经取得了良好开局。

我乐家居品类收入分布情况(亿元)

在夯实橱柜主体业务的同时，全屋定制成为强势新增长引擎。从2017年开始发力布局，仅用2年时间，“我乐”品牌全屋定制家具产品范围扩大至客厅、卧室、书房等其他全屋定制空间，已在业内获得较高认可。预期上半年全屋定制业务收入有望稳步增长，继续扩大营收比例，且上半年利润同期增长，很大一部分或来自于全屋定制业务的量价齐升。

全屋定制业务的较大突破，一方面受益行业普及，全屋定制市场培育初见成效，消费者欢迎程度提升所致。另一方面，我乐家居2019年上半年加大全屋定制业务的推广力度，制定更符合市场的营销策略，借助户外广告、公众媒体和自媒体形成品牌宣传合力，利用成都国际家具展、广州建博会等展会平台进行新品首发，多措并举助推我乐全屋定制品类占领消费者心智，实现销售快速增长。

在渠道扩展上，2019年上半年，我乐家居大力开拓全屋定制家具销售渠道，于全国一级与省会重点市场开设全屋定制家具旗舰店，并以旗舰店为中心向周边二三级市场辐射，布局样板店，以样板店为核心辐射周边目标市场，形成标杆效应。截止2019年6月30日，我乐家居全屋定制终端销售网点持续增加，经销商渠道数量进一步下沉到三四五级城市，顺利完成二期布局。

差异化的产品研发设计能力成为驱动我乐家居全屋定制发展的重要动能。从2018年年报显示,我乐家居加大研发与技术投入，发布了多款全屋定制家具及厨柜新品,包括了“萨特”系列、珍妮系列、“容悦”系列等。对原创的坚持逐渐赢得市场回报，2019年的全屋定制新品销售占比有望再攀新高，客单数、客单价和毛利率的放量拉升，推动上半年预增翻倍。

产能配置方面，本次预增公告指出，报告期内，公司进一步优化产能利用，提升生产效率，溧水现代化工业4.0柔性柔性新工厂即募投项目“全屋定制智能家居系统项目”生产效应进一步释放，为销售的快速提升提供产能支持。大规模柔性定制生产能力在降本增效方面成效显著，强势托起上半年利润增长。

对于未来发展，我乐家居招商总经理刘庆涛表示，客单价提升、渠道扩张、同店客流的增长是全屋定制的重要增长逻辑。目前国内共拥有334个地级市，2851个县级市，开店空间可达3185家，对比我乐家居目前的全屋定制店面数，结合当前我国全屋定制的低渗透率和高速市场普及率背景，可以预见，公司的全屋定制渠道建设空间仍然很大，后续市场增长潜力可期。

分析人士认为，随着后续渠道门店的扩展，以及新品研发驱动客户单值的提升，我乐家居全屋定制业务有望成为公司未来3-5年的增长主引擎之一。

增速稳健彰显投资价值

多数机构认为，我乐家居(603326)2019年上半年整体橱柜业务规模稳步扩大，全屋定制新业务开拓成果初步显现，同时持续加强成本管控，营业收入及净利增速明显，经营情况较为积极，长期投资价值较高。

来源：2019年Q1财报数据公开整理

事实上，我乐家居不仅中报预告亮眼，在9家定制家居上市公司中，我乐家居2019年第一季度的营收增长率位列首位，而且是唯一增速超过20%的公司，远超过整个行业营业收入9.33%的平均增长率。再往前推演，公司从2015年开始，四年时间里营业收入和净利润同比均增长一倍有余，显示其占据市场份额的速度和产品受欢迎程度。

鉴于看好公司全屋定制业务持续推进、信息化建设利好公司降本增效，太平洋证券等机构对我乐家居均维持“买入”“增持”评级。

大盘面看，近期公布业绩预增的个股都大幅走强。有财经人士复盘指出，我乐家居(603326)近半年股价表现坚挺，截止上周(7月12日)，我乐家居的股价相对于2019年新春开市日增长18.65%，相对于2018年年报发布日增长9.33%，这两项增幅都在9家定制家居上市企业中位居第一。此次业绩预增，或将吸引更多资金的大比例增仓，后市或有继续冲高动能。

我乐家居副董事长、总经理汪春俊表示，2019年下半年我乐家居仍将继续发挥整体橱柜和全屋定制优势，加强产品体系研发和渠道的融合力度，聚焦产品和服务的提升，巩固并提升公司的品牌影响力和市场占有率。